利润预增令公司股价锦上添花。日前，在密集披露的上市公司年报中，部分公司由于公布了业绩预增公告，其股价便应声上涨，长航凤凰(000520)就是其中之一。根据日前披露的业绩预告，公司终于结束了两年的亏损，成功实现了2000万~2500万元的净利润。只是，这其中，大部分是通过***补偿、变卖资产等“砸锅卖铁”的方式填补巨大的亏损“窟窿”来实现的。如果除去这部分非经常性收入，长航凤凰去年的业绩仍然是岌岌可危。

     业绩预增助推股价
    近期，不少业绩预增股市场走势都很强劲。以长航凤凰为例，2月9日发布未经审计业绩预告称，受益于沿海运输市场行情回暖，2010年公司有望实现净利2000万~2500万元，而2009年同期则净亏损近4.1亿元。公司方面表示，去年远洋船舶投入营运使得效益增加；此外，公司还处置了部分废旧、低效船舶资产，并收到部分财政返还款和***补偿款，从而增加了营业外收入。
    受到业绩利好消息的刺激，长航凤凰在昨日的早盘中便封住了涨停板，并以5.60元收盘。
    然而，长航凤凰剧增的净利润，很大部分都是来自***补偿、政府补助等非经常性损益。根据公告，去年全年长航凤凰陆续收到***赔偿款4000万元、财政返还款1190.87万元。其中，长航凤凰于去年年底收到余家头码头基地相关设施等***赔偿款就高达3000万元。
    记者折合了去年长航凤凰的非经常性损益，***赔偿、财政返还等非经常性收入约高达5200万元。而根据业绩预告，长航凤凰的业绩才预增2000万~2500万元。如果扣除了公司的非经常性收入，那么长航凤凰去年是预亏而不是预盈。

    宁可卖船也不要“ST”
    事实上，通过资产变卖来“虚增”收入是长航凤凰的一向惯用的“招数”。
    去年10月份，由于害怕披星带帽，长航凤凰变卖船舶等资产。处于巨亏状态中的长航凤凰10月14日就披露，公司挂牌出售128艘运输船舶和5艘辅助船舶共133艘船舶，交易获得资产出售收入11028万元，实现利润9552万元。长航凤凰对此表示，公司处置的资产为闲置资产和接近强制报废年限的废旧船舶，资产的处置有利于盘活存量资产，有利于公司运力结构的优化。
    虽然上述资产处置收益已包括在公司2010年三季报中，但由于水运市场持续低迷，前三季度公司依然亏损了5267万元。
    而长航凤凰的业绩在近两年并不乐观。业绩报告显示，2009年公司亏损高达40977万元，对比2008年7397.82万元的净利润，2009年公司的业绩同比下降了653.91%。去年前三季度，长航凤凰的业绩也不“给力”，前三季度已经亏损5267.79万元。
    对比港口运输板块的其他上市公司，长航凤凰的业绩也是岌岌可危，差点就因此而“披星带帽”。
    据悉，长航凤凰主营国内沿海、内河普通货船及集装箱班轮内支线运输。从去年的三季报来看，与长航凤凰主营业务相类似的宁波海运、中海发展，业绩比长航凤凰都是有过之而无不及。其中，去年前三季度，宁波海运实现净利润高达4452.33万元，同比翻了近5.3倍；另外，中海发展同期的净利润为14.57亿元，同比也有近61%的增长率。
 

    运价涨跌牵动神经
    去年行业不景气的大环境影响，长航凤凰也没有幸免。去年第三季度，长航凤凰的营业收入同比和环比分别增长32.14%和-11.49%；实现毛利率-7.36%，环比下降26.48个百分点，3季度实现EPS为-0.064元。研究显示，公司业绩下滑主要由于运输主业量价下跌。另外，内河业务运量下降比较明显，公司3季度内河煤炭和矿石运量(主要客户)环比分别下滑了7.14%和1***%，运价基本维持。
    对于长航凤凰业连年下滑的业绩，研究显示是由于量价齐跌、亏损逐季扩大造成的。在2009年的报告期内，公司各季度分别实现EPS-0.048、-0.097、-0.164、-0.298，亏损幅度逐季扩大。另外，公司完成货运量6301万吨，同比减少11.85%；货运周转量429.74亿吨千米，同比减少12.48%；公司收入下降除了运量减少外，运价同比大幅下降也是重要原因。
    今年航运运输的发展，还得看运价的涨跌。长江证券的研究预计，2011年集运子行业新增供给和新增需求基本平衡，在海运几个子行业，供求关系将表现最好。另外，今后航运行业整体周期趋同的属性特征弱化，子行业周期分化特征逐渐显现。该研究还认为，航运公司以往资本市场的走势多表现为同涨同跌，由于运价出现分化，今后航运公司股价表现也将出现分化。